Курсовая работа: Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Сосновая роща"

Для транспортных средств в качестве рыночной стоимости были приняты средние цены по рынку предложений на вторичном рынке автотранспортных средств. Данные по источникам информации приведены в таблице26

Таблица 26 - Источники ценовой информации для расчетов по транс-портным средствам

Земельный участок.

Комплекс зданий и сооружений ОАО «Сосновая Роща» находится на землях особо охраняемых территорий (сочинский биосферный заповедник).

В соответствии с п. 4 статьи 58 Федерального закона "Об охране окружающей среды" (от 10 января 2002 г. №7-ФЗ с изменениями от 22 августа, 29декабря 2004 г., 9 мая 2005 г.) изъятие земель природно-заповедного фонда запрещается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Следовательно, земельный участок продаже не подлежит, к нему применяется особый порядок землепользования, и определение рыночной стоимости земельного участка или стоимости права аренды практически невозможно из-за невозможности определения рыночной составляющей данного актива. Корректировка основных фондов приведена в таблицах №№ 27, 28.

Таблица 27 - Корректировка основных фондов предприятия

Таблица 28 - Увеличение стоимости основных фондов

Запасы предприятия:

Запасы предприятия представлены продуктами для питания проживающих, корректировка не производилась. Незавершенное строительство:

- по данным эмитента объекты незавершенного строительства на дату оценки находятся в практически завершенном состоянии и требуют лишь документального подтверждения о вводе в эксплуатацию, корректировка не производилась;

Дебиторская задолженность:

- представлена краткосрочной дебиторской задолженностью с средним сроком оборачиваемости 25 дней, корректировка не производилась;

Кредиторская задолженность:

- средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности составляет 189 дней или 0,51 года.

Для корректировки использована ставка доходности по рублевым депозитам на срок 6 месяцев в размере 9,36% . С учетом этого скорректировная кредиторская задолженность составит 43796 тыс. руб.

Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов приведены в таблице 29.

Таблица 29 - Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов

При расчете стоимости корректированных чистых активов за предыдущие периоды был использован индекс изменения балансовой стоимости чистых активов.

Таким образом, рыночная стоимость собственного капитала ОАО «Сосновая Роща», рассчитанная в рамках затратного подхода методом чистых активов, с учетом корректировки по состоянию на 31 декабря 2008 г. составляет 608619000 рублей.

3.5 Доходный подход3.5.1 Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП)

При оценке бизнеса существует несколько моделей расчета чистого денежного потока. Вопросы выбора подходящей модели достаточно подробно освещены в литературе по оценке бизнеса и здесь рассматриваться не будут.

В данной работе используется модель денежного потока, порожденного собственным капиталом компании после выплаты налогов. Денежный поток для собственного капитала в этом случае определяется следующим образом (таблица 30).

Таблица 30 - Модель денежного потока

Расчетная формула для оценки стоимости бизнеса по данной модели имеет вид:

£Д FVPV = -J^        +       "—

(1 + г)' (1 + г)"5                                                                                            (7)

где

PV - стоимость действующего предприятияDi - прогнозируемый денежный поток в i-м годуг - ставка дисконтирования

FVn - стоимость предприятия в n-ом году, которая рассчитывается по формуле Гордона:

где

D1 - доход в 1-й прогнозный год.

Формула для расчета реверсии справедлива при сформулированном выше допущении о стабилизации бизнеса в пост прогнозный период.

В результате построения прогноза и проведения процедуры расчетов мы получили величину, которой оценивается стоимость бизнеса на основе генерируемых им доходов при условии, что в качестве исходных данных приняты ожидаемые или наиболее вероятные значения прогнозируемых параметров.

Ставка дисконтирования определена по ставке дохода на собственный капитал предприятия в долларовом эквиваленте и приведена в таблице 31.Таблица 31 - Расчет ставки дисконтирования

Бухгалтерский коэффициент бета рассчитан по формуле :

Коэффициент бета 0,6507+0,25CV+0,09*D/E+0,54g-0,000009*TA, (9)

Где

CV - коэффициент вариации операционного дохода равный делению стандартного отклонения операционного дохода на средний операционный доход;

D - Балансовая стоимость долга;

Е - Собственный капитал;

g - Исторический рост доходов;

ТА - балансовая стоимость текущих активов.

Таким образом, исходные данные для окончательного расчета будут иметь значения, приведенные в таблице 32.

Таблица 32 - Исходные данные для расчетов

Итоговый расчет стоимости собственного капитала методом ДДП представлен в таблице 33.

Таблица 33 - Расчет стоимости предприятия

В результате построения прогноза в методе ДДП и проведения процедуры расчетов мы получили величину в размере 3473 тыс. долл. США (или102079655 рублей), которая оценивает стоимость бизнеса на основе генерируемых им доходов при условии, что в качестве исходных данных приняты ожидаемые или наиболее вероятные значения прогнозируемых параметров.

3.5.2 Метод дисконтирования дивидендов (DDM)

Для потенциального покупателя (инвестора) одним из главных вопросов, связанных с приобретением обыкновенных акций того или иного предприятия, является следующий - реальная стоимость пакета акций, а так же будущий уровень дохода, который эти акции могут принести. Для акционера, не располагающего контрольным пакетом акций, реальным потоком являются только дивидендные выплаты, размер которых определяется не им. Для обладателя контрольного пакета возможные выплаты по вложенным средствам выше, реально вся чистая прибыль может рассматриваться как доступный поток,' что повышает оценку капитала, представленного контрольнымпакетом. Так как период обращения акции не ограничен, то обезличенныйинвестор будет на протяжении всего срока обращения рассчитывать на полу-чение дивидендов и текущая оценка акции будет равна сумме дисконтиро-ванных потоков дивидендов на бесконечном временном горизонте.

Для расчета стоимости объекта оценки воспользуемся методом дисконтирования дивидендов (Discounted Dividend Method - DDM).

Данные для расчета приведены в таблице 34.

Таблица 34 - Исходные данные для расчета в методе DDM

Среднегодовой темп роста выплаты дивидендов на основе исторических данных составляет 10,26% в год.

При постоянстве денежных потоков на бессрочном временном горизонте оценка актива есть отношение фиксированного денежного потока к доходности актива.

В настоящем случае мы имеем рост дивидендов с постоянным темпом в10,26% в год. Следовательно, цена акции будет определяться фиксированным размером дивиденда будущего года, темпом роста дивиденда, и требуемой доходностью акционеров с учетом рисков. Данную модель математически описывает метод бессрочного роста Гордона. Метод Гордона наилучшим образом прогнозирует цену акции предприятия, прибыль которого растет с темпом, сравнимым с номинальным ростом экономики (отрасли) или являющимся ниже него, и которые имеют постоянный дивидендный выход и стабильную дивидендную политику.

Математическая модель метода Гордона имеет следующий вид:

Ca=d/(ks-g),                                                                                         (10)

Где

Са - стоимость предприятия (бизнеса);

d - Сумма выплаченных дивидендов;

ks - Ставка дохода на собственный капитал;

g - Темп роста суммы выплаченных дивидендов.

Ставка дисконтирования будет равна: ks-g = 0,1305-0,1026=0,0279 или2,79%

Сумма выплаченных дивидендов на конец 2007 года составляет 43998,7долл. США.

Применяя модель Гордона, получим стоимость предприятия в размере43998,7/0,0279=1577014 долларов США или 46350975 рублей.

Оценка полученного значения.

Т. к. в состав ставки дисконтирования входит значение ставки доходно- сти на собственный капитал (ks), то результатом, возможно, будет заниженная оценка капитала предприятия, так как привлечение акционерного капитала будет дороже из-за большего риска.

Согласование итогов полученных в доходном подходе.

Как отмечалось выше, согласование результатов позволяет уменьшить величину неопределенности возникшую в каждом из методов.

Согласование произведено математическим взвешиванием полученных результатов.

Значения полученных результатов приведены в таблице 35.

Таблица 35 - Согласование результатов в доходном подходе

Исходя из оценки метода DDM данному методу присваивается минимальный вес в 10%.

Методу ДДП присваивается вес в соответствии с допущениями и ограничениями в размере 90%.

Таким образом, стоимость в доходном подходе составила 96506787рублей.

3.6 Сравнительный подход

3.6.1 Особенности применения методов сравнительного подхода к оценке предприятий

Особенностью сравнительного подхода при оценке предприятий является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным (аналогичным)компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты. Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения:

>     во-первых, в качестве ориентира используются реально сформированные рынком цены на аналогичные предприятия. При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятий в целом или одной (нескольких) акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала компании. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности самого предприятия и т.д.; .

>     во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен;

>     в-третьих, цена предприятия отражает его реальные возможности, положение на рынке, перспективы развития и т.д. Следовательно, в аналогичных предприятиях соотношение между капитализацией (рыночной стоимостью) и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как чистая прибыль, совокупный доход, дивидендные выплаты, балансовая стоимость собственного капитала и т.д. является определяющим фактором в формировании дохода, получаемого инвестором.

Основным преимуществом сравнительного подхода является, как уже говорилось выше, то, что он опирается на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, и Оценщик ограничивается только корректировками; обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании же других подходов стоимость предприятия определяется на основе расчетов.

3.6.2 Методологические аспекты применения регрессионной модели копенке стоимости бизнеса

В последнее время в нашей стране оценка бизнеса как фундаментальная, так и прикладная развивается очень активно. Появляются и новые методы оценки, и всевозможные модификации уже существующих методов. На основе традиционных подходов рождается некий синтез различных методов, более или менее адекватно отражающий сложившуюся ситуацию в российской экономике. Также активное применение в настоящее время находят математические подходы к решению проблем оценки. Здесь важны, конечно, не сами математические процедуры, а экономическая трактовка полученных результатов и решение вопроса о применимости той или иной математической модели для оценки стоимости бизнеса.

Если говорить об использовании сравнительного (рыночного) подхода, то надо констатировать тот факт, что данный подход является наименее теоретически разработанным и часто трудно применимым в российской практике оценки бизнеса. Это обусловлено рядом причин, основными из которых являются неразвитость российского рынка корпоративных ценных бумаг, а также закрытость информации по осуществляющимся сделкам купли-продажи крупных пакетов акций и целых компаний.

Кроме труднодоступности необходимой информации, серьезной проблемой применения рыночного подхода в оценке бизнеса является выбор мультипликаторов, наиболее точно определяющих стоимость предприятия той или иной отрасли экономики. В связи с этим, в данном отчете предпринята попытка с помощью регрессионных моделей произвести выбор наиболее подходящих для конкретной компании мультипликаторов, а также математически доказать обоснованность их выбора.

Корреляционно-регрессионный анализ относится к так называемому факторному анализу, который в общем виде предполагает возможность на основе реально существующих связей факторов выявить зависимость некоторых переменных от определенных факторов и интерпретировать математический и экономический смысл полученной зависимости. Он является одним из наиболее распространенных и гибких приемов обработки статистической информации.

В качестве такой информации выступают рыночные данные о стоимости акций компаний, представленных на фондовом рынке, а также показатели финансово-хозяйственной деятельности этих компаний. В связи с тем, что применение регрессионной модели рассматривается в рамках рыночного подхода, основой анализа являются те же мультипликаторы, которые используются при расчете стоимости компании методом сделок или методом рынка капитала.

Сущность данного метода заключается в том, что связь между переменной и независимыми факторами можно охарактеризовать функцией регрессии, которая показывает, каким будет среднее значение переменной, если независимые факторы примут конкретную величину. Таким образом, если представить рыночную капитализацию оцениваемой компании в качестве переменной и проанализировать на основе имеющейся информации по аналогичным компаниям зависимость данной переменной от определенных показателей деятельности компаний, то можно построить регрессионную модель, на основе которой определяется стоимость оцениваемого предприятия.

В данном подходе используется многофакторная линейная регрессия.

Оценка стоимости предприятия на основе построения регрессионной модели проходит в несколько этапов. Очевидно, что для получения обоснованных выводов в рамках применения данного метода, необходимо тщательно подойти к выбору предприятий-аналогов. Соответствующая процедура детально рассматривается ниже и включает следующие основные этапы:

♦      сбор исходных данных;

♦        выбор факторов;

♦          построение модели;

♦          получение оценок;

♦          проверка значимости модели.

3.6.3 Оценка рыночной стоимости предприятия методом компании-аналога

Для получения рыночной стоимости акций ОАО «Сосновая Роща» была построена многофакторная линейно-регрессионная модель.

Для сравнительного анализа была осуществлена выборка по основным финансово-экономическим показателям мировых компаний отрасли имеющих данные по рыночной капитализации. В результате подбора аналогов на мировом рынке были сформирована выборка, объединяющая предприятия, причем как крупные, так и мелкие. Исходные данные, использовавшиеся в анализе приведены в таблице 36 (все показатели по результатам за 2008 г., рыночная капитализация - на дату оценки, (данные в долларах США).

Таблица 36 - Исходные данные для сравнительного анализа

Обозначения соответствуют принятой международной практике: МС -рыночная капитализация, Sales - выручка, BV - чистые активы, Е - прибыль.

Реализация регрессионной модели произведена средствами Exel с при-менением функции регрессия.

Коэффициенты регрессионного уравнения представлены в таблице 37.

Таблица 37 - Коэффициенты регрессионного уравнения

В Таблице 38 показаны статистические характеристики модели.Таблица 38 - Регрессионная статистика

Статистические характеристики показывают достаточный уровень значимости модели.

При подстановке данных результатов в уравнение регрессии получаем следующую стоимость ОАО «Сосновая Роща», полученную методом сравнительного анализа по состоянию 31.12.2008 года: 8317000 долларов США или 244444000 рубля.

3.7 Итоговое согласование стоимости предприятия

Затратный подход рассматривает предприятие, прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Этим обусловлены основные преимущества и недостатки затратного подхода: основное преимущество - в своей большей части он основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен; основной недостаток - он не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода, и поскольку в основе затратного подхода лежит метод чистых активов, то получается, что итогом оценки оказывается не стоимость действующего бизнеса как такового, а лишь суммарная стоимость взятых порознь отдельных составляющих имущественного комплекса этого бизнеса. Следовательно, затратный подход будет иметь значительный вес лишь в случае ликвидации предприятия, определяя какая часть имущества (в денежном выражении) приходится на одну акцию. Информации о ликвидации предприятия в обозримом будущем у оценщика не имеется. Вместе с тем именно активы предприятия формируют денежные потоки. Исходя из этого, затратному подходу присвоен вес 0,4.

Метод сравнительного анализа показал высокую статистическую значимость. Однако, учитывая, тот факт, что акции предприятий данной отрасли практически не присутствуют на Российском фондовом рынке, а предприятия аналоги приняты по фондовому рынку США, сравнительный подход можно считать ориентиром к рыночной стоимости акции с учетом вложения средств в предприятие иностранным инвестором. На основании этого сравнительному подходу присвоен вес 0,1.

Вместе с тем, результаты доходного подхода, с использованием двух ведущих методов, отражающих надежды акционеров на получение прибыли от владения акциями, показали относительную сходимость результатов между методами ДДП и DCF, а разница результатов этих методов показывает, перспективу дальнейшего развития предприятия и как следствие увеличение выплат дивидендов акционерам. Таким образом, приоритетным подходом в данной работе является доходный подход. Это объясняется еще и тем, что стоимость 51% акций или предприятия в целом определяется текущим состоянием предприятия, которое и оценивает доходный подход, а не стоимостью аналогов этого предприятия на мировом рынке капитала или стоимостью его активов. Результаты, полученные с применением различных методов, приведены в Таблице 39.

Таблица 39 - Согласование результатов оценки

Заключение

Таким образом, используя соображения о достоинствах и недостатках примененных подходов к оценке, слушатель пришел к следующему выводу: рыночная стоимость бизнеса (предприятия) ОАО «Сосновая Роща», по состоянию на 01 января 2009 года, составляет:

316145000 (триста шестнадцать миллионов сто сорок пять тысяч) рублей.

Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних пользователей, в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей, так и внутренних. Очень важным является положение и стоимость предприятия на рынке, для чего и необходима его оценка с целью разработки стратегии его развития. Данная дипломная работа отражает различные аспекты оценки бизнеса как многогранного процесса и перспективного инструмента управления предприятием, ориентированного на ситуационный подход и выбор наиболее приемлемого метода того или иного подхода с целью получения максимально обоснованного результата.

В ходе написания дипломной работы были изучены вопросы, связанные с адаптацией оценки как вида деятельности в России к среде международных стандартов, законодательное регулирование оценочной деятельности.

При написании дипломной работы были определены роль и задачи проведения оценки стоимости предприятий (бизнеса) в условиях рыночной экономики, изучены вопросы классификации методов оценки по различным критериям, дан обзор нормативно-законодательной базы, описаны результаты некоторых этапов проведения оценочной деятельности, произведены исследования подходов к оценке бизнеса с обоснованием выбранных подходов и методов.

Проводится анализ финансового состояния предприятия на основе данных бухгалтерского учета, делаются выводы о его финансовой устойчивости, платежеспособности, оценивается эффективность производства.

Отражена оценка рыночной стоимости предприятия, которая включает в себя перспективы развития отрасли на российском и локальном рынке, общую характеристику объекта оценки, анализ финансово-экономического состояния предприятия. Вопросы определения рыночной стоимости предприятия рассмотрены в соответствии с действующим законодательством. В заключение третьей главы проводится итоговое согласование стоимости предприятия, сделаны все необходимые исследования и выводы.

В настоящее время предприятия и профессиональные оценщики получают возможность проявления инициативы в области проведения оценки, что требует от них некоторых творческих способностей и огромного багажа знаний для оптимизации своих действий.

Список использованной литературы

1.   Гражданский кодекс Российской Федерации с изменениями от 20февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16апреля, 15 мая 2001 г., 21 марта 2002 г., 26 ноября 2002 г., 10 января 2003 г.,26 марта 2003 г., 29 июня 2004 г., 29 июля 2004 г., 2 декабря 2004 г.

2.                   Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 29июля 1998 г. №135-Ф3

3.                   Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21 декабря 2001 г. №178-ФЗ (с изменениями от 27февраля 2003 г.).

4.                   Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г.№208-ФЗ (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001г., 21 марта, 31 октября 2002 г., 27 февраля 2003 г., 24 февраля, 6 апреля 2004 г.)

5.               ' Бизнес-анализ с помощью Excel 2000.: Пер. с англ.: Уч. Пос. - М:Издательский дом «Вильяме», 2000.

6.                   Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов: Учебно-практич. пособие. - М: Инфра-М, 1997.

7.                   Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М., 1990.

8.                   Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г.Грязновой и М.А. Федотовой. -М.: Финансы и статистика, 1998.

9.         Оценка рыночной стоимости недвижимости. Учебное и практическое пособие. - М.:Дело, 1998.

10.              Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. - М.,1996.

11.  Aswath Damororan, Инвестиционная оценка, инструменты и методы оценки любых активов. - 2изд., М.,2004

12.              Руководство по оценке бизнеса / Фишмен Джей, Пратт Шэнон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт; Пер. с англ. Л.И. Лопатников - М: ЗАО«КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2000. - 388 с.

13.              Валдайцев СВ. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. Пособие для вузов. - М., ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 720 с.

14.              Феррис, Кеннет, Пешеро, Пети. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении.: Пер. с англ. - М.: Издательский дом«Вильяме», 2003. - 256 с.

15.              Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Серия «Высшее образование». - Ростов н/Д: Феникс,2004.-384 с.

16.              Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 240 с.

17.              Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2000 г.

18.              Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия:4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание», 2000 г.

19.               Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие.

-  М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001 г.

20.              Риполь - Сарагоси Ф. Б., Моргунов Р. В. Комментарий по составузатрат. Анализ и оценка финансового результата: Учебно - практическое по-собие. - М.: ПРИОР, 2000 г.;

21.              Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фон-дов: Учебно-методическое пособие/М.: Финстатинформ, 1997. - 175 с.

22.              Оценка машин, оборудования и транспортных средств: Учебноепособие/Под общей редакцией В.П. Антонова - М.: Институт оценки природных ресурсов, 2001. - 392 с.

23.       Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Серия«Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 1998.-240 с.

24.              Попеско А.И., Ступин А.В., Чесноков С.А. Износ технологических машин и оборудования при оценке их рыночной стоимости: Учебное пособие. - М.: ОО «Российское общество оценщиков», 2002. - 241 с. (Серия«Энциклопедия оценки»).

25.              Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств,

t

А.П. Ковалев, А.А. Кушель и др.- «ИНТЕРРЕКЛАМА», Москва, 2003 г.

26.              Оценка стоимости технических объектов (машин, оборудованияи транспортных средств), Е.В. Безлюдный, В.П. Прокопенко - Санкт-Петербург, 2000 г.

27.              Оценка рыночной стоимости машин и оборудования, Н.Д. Дро-нова и др., изд. «Дело», Москва, 1998 г.

28.              Оценка машин, оборудования и транспортных средств, Ассоциа-ция «Русская оценка», Москва, 2001 г.

29.              Р-03112194-0376-98. Методика оценки остаточной стоимости транспортных средств с учетом технического состояния (утверждена Министерством транспорта РФ 10.12.1998 г.).

30.              Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств»ПБУ6/01.

31.              Приказ федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от29.01.03 № 03-6/пз «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

32.              Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг;

33.              Центральный Банк РФ;

34.              Госкомстат РФ.

35.              Информация сети интернет