Дипломная работа: Оцінка та управління операційною діяльністю комерційних підприємств
У комерційній практиці прийнято
розрізняти наступні типи інвестицій [33]:
- інвестиції у фізичні активи;
- інвестиції в грошові активи;
- інвестиції в нематеріальні активи.
Інвестиції в активи підприємства
відбиваються на лівій стороні бухгалтерського балансу, а джерела їх
фінансування – на правій (у пасиві балансу).
Всі різновиди інвестицій в реальн
активи можна звести до наступних основних груп [7]:
1. Інвестиції в підвищення
ефективності. Їх
метою є перш за все створення умов для зниження витрат за рахунок заміни
устаткування, навчання персоналу або переміщення виробничих потужностей в
регіони з вигіднішими умовами виробництва.
2. Інвестиції в розширення
виробництва.
Завданням такого інвестування є розширення можливостей випуску товарів для
ринків, що раніше сформувалися, в рамках вже наявних виробництв.
3. Інвестиції в нові виробництва. Такі інвестиц
забезпечують створення абсолютно нових підприємств, які випускатимуть товари,
що раніше не виготовлялися (або надавати нові типи послуг).
Причиною, що примушує вводити такого
роду класифікацію інвестицій, є рівень ризику, з якими вони зв'язані.
Залежність між типом інвестицій і рівнем ризику визначається ступенем небезпеки
не вгадати можливу реакцію ринку на зміни результатів роботи підприємства після
завершення інвестицій. Очевидно, що організація нового виробництва з метою
випуску незнайомого ринку продукту зв'язана з більшим ступенем невизначеності,
чим підвищення ефективності виробництва вже прийнятого ринком товару.
У виробничих інвестиціях стикаються із значною
невизначеністю вживаних даних – як віддачі від капіталовкладень, так і розмірів
термінів самих інвестицій. Фактично в таких розрахунках в більшості випадків
використовуються очікувані значення, отримані в ході техніко-економічного
аналізу для деяких більш менш правдоподібних варіантів реалізації проекту.
Відмічена неоднозначність початкових даних і результатів, отриманих на їх
основі, перш за все, пов'язана з довгостроковістю здійснення інвестиційного
проекту і множинністю впливаючих на кінцевий результат чинників. Більш того,
сама дія цих чинників змінюється в часі.
Розширення виробничих потужностей підприємства зв'язане, як
правило, з інвестиціями в нове устаткування, додаткові виробничі приміщення, а
також з нематеріальними інвестиціями, пов'язаними з підготовкою персоналу. Все
це вимагає ретельного узгодження розмірів і термінів вкладення засобів, що
нвестуються, величини і термінів отримання очікуваних результатів. Лише на
основі усестороннього аналізу цих даних, пов'язаних в програму, може бути
ухвалене рішення про проведення того або іншого господарського заходу.
Інвестувати саме в реальні активи
вирішило керівництво ТОВ «Ареал», бо у стратегічному плані розвитку підприємства на 2009 рік передбачено
розширення ринку збуту медикаментів та ветпрепаратів за рахунок розповсюдження
х на сільськогосподарські підприємства Західного регіону України, який на сьогоднішній день не входить до
переліку покупців ТОВ «Ареал».
Це дозволить не тільки значно збільшити об’єми оптової торгівлі ветпрепаратами,
медикаментами, та відповідним інструментарієм, а також розширити їх сортимент.
Планується, що для забезпечення
сільськогосподарських підприємств Західного регіону України медикаментами та ветпрепаратами обсяг
реалізації ТОВ «Ареал» треба збільшити на
25-30%. Це забезпечить додаткові фінансові надходження, які керівництво
передбачає направити на підвищення заробітної плати своїм працівникам й
подальший розвиток ТОВ «Ареал».
Проведений у другому розділ
дипломної роботи аналіз техніко-економічних показників ТОВ «Ареал» показав, що у підприємства не
має проблем з виконанням замовлень на постачання медикаментів та ветпрепаратів
згідно з договорами поставок, тобто підприємство своєчасно виконує сво
договірні зобов’язання перед замовниками.
Зростання загального обсягу
виробничої діяльності ТОВ «Ареал»
у досліджуваному періоді (2006-2008 рр.) склало 49,0%, а чистий доход (виручка)
від реалізації товарів зросла на 50,1%.
Але, при такому перевиконанн
натуральних показників, у 2008 році рентабельність продаж склала лише 0,05%,
рентабельність активів - 0,32%, а коефіцієнт окупності активів - 1,53, чистого прибутку
ТОВ «Ареал» отримало лише 10,0
тис. грн.
Такі показники свідчать про існуючі у
ТОВ «Ареал» серйозні проблеми у
питанні витрат при здійсненні своєї діяльності, що підтверджує коефіцієнт
окупності виробничих витрат підприємства: 1,28 – у 2006 році, 1,21 – у 2008
році.
Головна причина - неспроможність
наявного транспорту виконати все більш зростаючий об'єм замовлень.
Недостатність виробничих, технічно оновлених, основних автотранспортних засобів
на підприємстві – це сьогодні головний стримуючий фактор розширення об’ємів та
номенклатури товарів.
Показники майнового стану ТОВ «Ареал» цей висновок підтверджують:
на підприємстві застарілі основні засоби і вони щорічно продовжують старіти -
коефіцієнт зносу ОЗ у 2008 році склав 0,49 проти 0,46 у 2007 році, відповідно
коефіцієнт придатності ОЗ з 0,54 у 2007 році знизився до значення 0,51 у 2008
році, тобто наявні основні засоби не в змозі забезпечити виконання запланованих
об’ємів торгівлі.
Отже, сформульовані в стратегічному
плані мета ТОВ «Ареал»
та базов
граничні значення показників, що характеризують інвестиційний проект, фактично
виконують роль критеріїв ефективності в процесі відбору проекту. Таким чином,
перш ніж приступати до формування переліку критеріїв ефективності, необхідно
розробити докладний і реальний стратегічний план діяльності ТОВ «Ареал».
Процес розробки і реалізац
нвестиційного проекту зазвичай включає наступні стадії: [26]
1)
Передінвестиційна
стадія, в
процесі якої здійснюється інвестиційне проектування і ухвалюється рішення про
доцільність реалізації проекту.
2)
Інвестиційна
стадія, на якій
здійснюються власне капіталовкладення в об'єкти інвестування.
3)
Експлуатаційна
стадія, яка
починається з моменту отримання перших результатів від вкладеного капіталу
завершується в кінці інвестиційного періоду.
Мета оцінки інвестиційного проекту
ТОВ «Ареал» полягає в представленн
нформації правлінню підприємства, що ухвалює рішення, у вигляді, що дозволя
йому зробити висновок доцільності або недоцільності інвестування проекту. Для
цього служить комерційна оцінка.
Фінансово-економічна оцінка
нвестиційних проектів займає центральне місце в процесі обґрунтування і вибору
можливих варіантів вкладення засобів в операції з реальними активами. При всіх
нших сприятливих характеристиках проекту він ніколи не буде прийнятий до
реалізації, якщо не забезпечить [14]:
- відшкодування вкладених засобів за
рахунок доходів від реалізації;
- отримання прибутку, що забезпечу
рентабельність інвестицій не нижче за бажаний для підприємства рівень;
- окупності інвестицій в межах
терміну, прийнятного для підприємства.
Визначення реальності досягнення саме
таких результатів інвестиційних операцій і є ключовим завданням оцінки
фінансово-економічних параметрів будь-якого проекту вкладення коштів в реальн
активи.
Вирішення проблеми забезпеченост
проекту фінансовими ресурсами в процесі його здійснення має виняткове значення.
Як показує досвід, одна з основних причин виникнення труднощів полягає в
недооцінці потреби в коштах для формування оборотного капіталу.
В процесі свого здійснення
нвестиційний проект ТОВ «Ареал» повинен забезпечувати досягнення дві головні мети: отримання
прийнятного прибутку на вкладений капітал і підтримку стійкого фінансового
стану підприємства.
Аналіз досягнення цієї мети може
бути виконаний за допомогою коефіцієнтів фінансової оцінки, які можуть бути
розбиті на дві основні категорії: коефіцієнти оцінки використання інвестицій та
оцінки фінансового стану підприємства.
Перша група фінансових коефіцієнтів — показники використання
нвестованого капіталу (інвестицій), звані іноді коефіцієнтами трансформації.
Коефіцієнти показують, скільки разів протягом року підприємство повернуло соб
вартість вкладеного капіталу. Високе значення свідчить про ефективність
використання капіталу і підвищення за рахунок цього показника ліквідності.
Показники першої групи відображають
успішність виробничої і маркетингової політики.
Друга група коефіцієнтів — показники фінансового
положення підприємства, яке оцінюється за допомогою коефіцієнтів ліквідності.
Ліквідність (поточна
платоспроможність) - це здатність підприємства виконувати короткостроков
зобов'язання за рахунок поточних активів.
Вищеназвані коефіцієнти наведені в
таблицях 3.1. и 3.2.
Таблиця 3.1
Показники використання інвестованого
капіталу ТОВ «Ареал»
у 2008 році
Показники |
Значення |
2008
рік |
рекомендовані |
Коефіцієнт
фінансової стійкості |
0,456 |
>0,5 |
Коефіцієнт
концентрації власного капіталу (автономії) |
0,686 |
>0,5 |
Коефіцієнт
оборотності власного капіталу |
2,232 |
|
Тривалість
обороту власного капіталу |
164 |
|
Примітка. Дані для розрахунку
коефіцієнтів і алгоритм розрахунку дивись
у додатках А,Б,В.
З таблиці 3.1 видно, що коефіцієнт
фінансової стійкост
та коефіцієнт концентрац
власного капіталу (автономії) знаходяться в межах рекомендованих значень. Це означає незалежність функціонування ТОВ «Ареал» від позикових коштів, що воно має можливість виконати сво
зовнішні зобов'язання за рахунок використання власних коштів.
Згідно з Методикою № 81 і Методикою
22 підприємство вважається фінансове стійким за умови, що частина власного
капіталу в загальній сумі фінансових ресурсів підприємства становить не менше
50 %.
Коефіцієнт оборотності власного
капіталу ТОВ «Ареал» високий і його
значення свідчить, що у 2008 році власний капітал підприємства у процес
реалізації товару обернувся 2,2 рази.
Для оцінки платоспроможності ТОВ «Ареал» використаємо три відносні показники
ліквідності, що розрізняються набором ліквідних засобів, що розглядаються як
покриття короткострокових зобов'язань (таблиця 3.2).
Таблиця 3.2
Показники фінансового положення ТОВ «Ареал» у 2007 році
Показники |
Значення |
2008
рік |
рекомендовані |
Коефіцієнт
поточної ліквідності (покриття) |
2,138 |
>1 |
Коефіцієнт
абсолютній ліквідності |
0,041 |
0,2
< Л1 < 0,25 |
Коефіцієнт
термінової ліквідності |
1,217 |
>=1 |
Примітка. Дані для розрахунку
коефіцієнтів і алгоритм розрахунку дивись
у додатках А,Б,В.
Коефіцієнт поточної ліквідності (покриття) характеризу
очікувану платоспроможність ТОВ «Ареал». Цей коефіцієнт показує платіжні можливості підприємства, що оцінюються
за умови не тільки своєчасних розрахунків з дебіторами і сприятливої реалізац
товару, але і продажу у разі потреби інших елементів матеріальних оборотних
коштів. Значення коефіцієнта покриття у 2008 році 2,138 свідчить, що підприємство має ліквідний
баланс, що поточні активи перевищують за величиною поточні зобов'язання, що підприємство має можливість погашати
свої поточні зобов'язання і підприємство може розглядатись як таке, що успішно
функціонує.
У розробленому в
Україні Положенні № 323 наведено орієнтовне (теоретичне значення) значення
коефіцієнта покриття, яке має бути не меншим 2,0—2,5 [47].
Коефіцієнт
абсолютної ліквідності знаходиться поза межами рекомендованого значення. Це значить, що тільки 4,1%
поточних (короткострокових) зобов'язань ТОВ «Ареал» може бути погашена негайно.
Коефіцієнт
швидкої ліквідності (іноді його називають коефіцієнтом "лакмусового
папірця"), що відображає платіжні можливості ТОВ «Ареал» на перспективу при умов
своєчасного проведення розрахунків з дебіторами, у 2008 році мав значення
більше рекомендованого, що є позитивним для підприємства.
На підставі даних
таблиць 3.1 і 3.2 можна зробити висновок, що ліквідність активів ТОВ «Ареал» відповідає банківським критеріям
підприємство в змозі в строк погасити свої зобов'язання перед банком.
Оцінюючи доцільність взяття кредиту
для поповнення своїх активів, керівництво ТОВ «Ареал» з одного боку, орієнтується на
середній рівень, що склався (прибутки ), а з іншого боку, вартістю капіталу для
позичальника є величина процентної ставки, яку треба буде заплатити за
можливість використання фінансових ресурсів протягом певного періоду часу.
Насправді єдиної норми відсотка або прибутку не існує. Навпаки, має місце
безліч різних процентних ставок: по короткострокових і довгострокових позиках,
облігаціях і т.д. Інвестори вибирають найбільш вигідну форму вкладення грошових
коштів з декількох альтернативних варіантів.
При виборі інвестиційного проекту підприємства
неможливо звести всю безліч чинників і поєднання різних інтересів потенційних
учасників проекту до одного лише економічного аспекту інвестиційного проекту.
В умовах розвиненого ринку критерієм
ефективності інвестиційного проекту є рівень прибутку, отриманого на вкладений
капітал. В даний час існує велика кількість учасників ринку капіталів, що в
рівній мірі володіють можливістю продавати або купувати фінансові ресурси. При
цьому окремі позичальники, позикодавці не можуть впливати на середній рівень
процентної ставки. При цьому під прибутковістю, рентабельністю або прибутковістю
слід розуміти не просто приріст капіталу, а такий темп збільшення останнього,
який, по-перше, повністю компенсує загальну (інфляційну) зміну купівельній
спроможності грошей протягом даного періоду часу, по-друге, забезпечить
мінімальний гарантований рівень прибутковості і, по-третє, покриє ризик
нвестора, пов'язаний із здійсненням проекту.
Таким чином, можна зробити висновок:
проект ТОВ «Ареал»
буде привабливим
для потенційних інвесторів, якщо його реальна норма прибутковост
перевищуватиме таку, що для будь-якого іншого способу вкладення капіталу.
Отже, сенс оцінки будь-якого
нвестиційного проекту полягає в з'ясуванні відповіді на питання: чи
виправдають майбутні вигоди сьогоднішні витрати?
На успіх проекту дуже великий вплив
робить раціональний вибір форми фінансування, тому при розробці схеми
фінансування необхідно розглянути всі альтернативні варіанти і визначити
економічну ефективність кожного з них, з тим щоб забезпечити максимальну
віддачу від вкладень.
Фінансування проекту повинне
забезпечити рішення двох основних задач:
- забезпечення такої динаміки
нвестицій, яка дозволила б виконувати проект відповідно до тимчасових
фінансових обмежень;
- зниження витрат фінансових коштів
ризику проекту за рахунок відповідної структури інвестицій і максимальних
податкових пільг.
Фінансування проекту включає чотири
етапи: [15]
- попереднє вивчення життєздатност
проекту;
- розробка плану реалізації проекту;
- організація фінансування;
- контроль за виконанням плану і умов
фінансування.
На першому етапі до представлення проекту
нвесторам проводиться попередній аналіз життєздатності проекту. Робиться це
для того, щоб визначити чи коштує проект подальших витрат часу і засобів і чи
буде потік готівки досить для покриття всіх витрат і отримання середнього
прибутку.
Етап планування реалізації проекту охоплю
процес від моменту попереднього вивчення його життєздатності до організац
фінансування. На цьому етапі проводиться оцінка всіх показників і ризиків за
проектом з аналізом можливих шляхів розвитку економічною, політичною і інших
ситуацій; прогнозується вплив на життєздатність проекту таких чинників, як:
процентні ставки за кредитами, темпи зростання інфляції, валютні ризики і т.д.
Після завершення перших двох етапів
розробляються пропозиції по організації схеми фінансування проекту. На цьому
етапі необхідно розглянути всі альтернативні варіанти фінансування
підрахувати економічний ефект по кожному з них, з тим щоб вибрати таку схему
залучення фінансових ресурсів, яка забезпечувала б максимальну віддачу від
вкладень.
Після організації фінансування за
проектом на фазі його реалізації здійснюється контроль за виконанням плану
умов фінансування.
Як було зазначено вище, керівництво
ТОВ «Ареал» вирішило інвестувати кошти
саме в реальні активи, бо у
стратегічному плані розвитку підприємства на 2009-2012 роки передбачено розширення ринку
збуту медикаментів та ветпрепаратів на 25-30% за рахунок розповсюдження їх на
сільськогосподарські підприємства Західного регіону України, який на сьогоднішній день не входить до
переліку покупців ТОВ «Ареал».
Для реалізації стратегічного плану
розвитку підприємства, а саме транспортування медикаментів та ветпрепаратів в Західні регіони України, потрібно розширити
автотранспортний парк ТОВ «Ареал»
за рахунок придбання двох вантажних автомобілів типу MERCEDES 2541 Actros із
закритим кузовом, тобто запровадити на підприємстві інвестиційний проект по
оновленню виробничих фондів
Існує багато форм фінансування
нвестиційних проектів, але, розглянемо лише три форми фінансування: власн
фінансові кошти, лізингове фінансування і позикові фінансові кошти. Джерелами
фінансування відповідно розглядаються: прибуток ТОВ «Ареал», фінансовий лізинг і банківський
кредит. Розрахункова вартість інвестиційного проекту складає 550 тис. грн.
За підсумками роботи ТОВ «Ареал» за 2008 рік отримало 10,0 тис. грн. чистого
прибутку.
Виходячи з вартості інвестиційного проекту, ТОВ «Ареал» не може фінансувати його за власн
кошти, тобто за рахунок прибутку. Але проведена фінансово-економічна оцінка
нвестиційного проекту ТОВ «Ареал» (підпункті 3.1 дипломної роботи) показав, що ліквідність активів ТОВ «Ареал» відповідає банківським критеріям
підприємство в змозі в строк погасити свої зобов'язання перед банком.
Тому і пропонується, або взяти два вантажних автомобіля типу
MERCEDES 2541 Actros із закритим кузовом в лізинг, або купувати їх за позикові кошти. При цьому виникає питання кредит або
лізинг?, яке переростає в проблему і яку в інвестиційному проекту потрібно вирішити
принципово. Для оцінки обох фінансових альтернатив використовується метод
дисконтування потоку реальних грошей. Первинний платіж, поточні лізингов
нші додаткові виплати за лізинговою угодою є тоді частиною відтоку реальних
грошей, замінюючою всі первинні інвестиційні витрати, розраховані для варіанту
закупівлі. Оскільки термін лізингових угод зазвичай значно коротше, ніж технічний
економічний термін життя активів, необхідно враховувати залишкову вартість
(притока реальних грошей) активів, що орендуються, при порівнянні лізингу з
позиковим фінансуванням.
Якщо інвестор має вибір між позиковим
лізинговим фінансуванням, він порівнюватиме обидва ряди дисконтованих потоків
реальних грошей, щоб визначити, яка альтернатива принесе більший дохід
(ВНД,ЧДД), пам’ятаючи, про те, що потрібно враховувати аспект ліквідност
ризики.
Врегулювання законодавства та
розвиток лізингових компаній сприяли появі на фінансовому ринку продукту, який
може змістити позиції звичного банківського кредиту.
В пошуках фінансових ресурсів для
розвитку бізнесу більшість українських підприємств надають перевагу
банківському кредиту. Проте, як відмічають експерти, підприємства з
прогресивним менеджментом постійно шукають нові засоби вирішення старих
завдань.
Одним із таких альтернативних
нструментів, до використання якого останнім часом експерти відмічають
зростання попиту, є лізинг.
Через різницю відсоткових ставок між
банками та лізинговими компаніями існує упередження щодо занадто велико
вартості лізингу порівняно із кредитом. Оскільки клієнти схильні безпосередньо
порівнювати місячні платежі по одному та іншому інструменту. Проте, подібний
підхід є некоректним через те, що при кредитуванні банк пропонує одиничну
послугу – надає кредит (засоби для купівлі), а інші обов'язкові платежі та
турбота про придбаний об'єкт лягають на плечі позичальника. В той час як
лізингова послуга – продукт комплексний. Порівняння можливе лише при умові,
якщо до вартості банківського продукту додати всі включені платежі, пов'язані з
об'єктом лізингу (страхування за весь період, оформлення застави, проценти за
обслуговування, комісію за відкриття рахунку, перерахування грошей
постачальнику і т.д.) [37].
Але треба зазначити також, що,
різниця між кредитом і лізингом ще полягає в тому, що при лізингу підприємство
не стає власником автомобіля відразу після підписання договору. Тільки
виплативши всі лізингові платежі, лізингоотримувач (підприємство) ста
володарем права власності на автомобіль або права обміну його на новий з
доплатою. До цього машиною володіє лізингова компанія, а клієнт тільки
"катається".
В якості лізингодавця, для здійснення
нвестиційного проекту, пропонується залучити ТОВ "Райффайзен Лізинг
Аваль".
ТОВ "Райффайзен Лізинг
Аваль" входить до австрійської банківської групи "Райффайзен" з
150 літньою історією і європейськими традиціями, перевіреними роками.
Діяльність компанії направлена на надання високоякісних послуг і встановлення
довгострокового взаємовигідного партнерства [47].
ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» -
універсальна лізингова компанія, що надає українським підприємствам послуги з
передачі у фінансовий лізинг виробничого технологічного устаткування, техніки
автотранспорту. Початок діяльності - серпень 2006. Акціонери: 60% - Райффайзен
Банк Аваль, 40% - Raiffeisen Leasing International [47].
Клієнтами ТОВ «Райффайзен Лізинг
Аваль» є юридичні особи і приватні підприємці, що мають стабільне фінансове
положення і постійне джерело доходів. Клієнти компанії можуть отримати у
фінансовий лізинг різне устаткування і техніку, що класифікуються як основн
фонди. Пріоритетними напрямами розвитку лізингу є: устаткування, техніка,
транспорт.
Для оформлення лізингової угоди,
згідно з розглянутими вище етапами оформлення договірних відносин, між ТОВ «Ареал» і ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» по
процедурі треба оформити цілий ряд документів на фінансовий лізинг двох вантажних автомобілів
типу MERCEDES 2541 Actros із закритим кузовом.
Для ухвалення рішення про
фінансування, зокрема при ухваленні рішення про лізинг, з боку ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль»
передбачається проведення цілого ряду заходів.
1. Аналіз кредитоспроможності ТОВ «Ареал», що є невід'ємною частиною
процесу підготовки лізингу.
Адже ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» в своїй діяльності приймає на
себе кредитний ризик лізингоотримувача (ТОВ «Ареал») і без проведення оцінки
кредитоспроможності будь-які зміни в економіці або в діяльност
лізингоотримувача можуть привести до непередбачених наслідків.
Проведення аналізу
кредитоспроможності дозволяє визначити ступінь ризику, який приймає на себе ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль». Залежно від ступеня ризику ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль»
може здійснювати
структуризацію угод, яка дозволить понизити рівень кредитного ризику
(наприклад, запросити додаткове забезпечення у формі майна або поручительства
платоспроможній компанії, яка зв'язана з лізингоотримувачем; розробити графік
платежів, який відповідає особливості діяльності лізингоотримувача та ін.
2. При характеристиці видів діяльност
ТОВ «Ареал» буде
дана оцінка
організації діяльності підприємства, яке включає наступні основні елементи:
-
оцінка
основних засобів (устаткування, нерухомість);
-
організація
виробництва;
-
організація
збуту і постачань;
-
наявність
відокремлених підрозділів і порядок роботи з ними;
-
особливост
діяльності;
-
наявність
претензій, позовів по відношенню до ТОВ «Ареал», арештів майна, податкової застави і т.д.
3. Проведення оцінки кредитно
сторії ТОВ «Ареал», яка здійснюється через
огляд кредитів і позик, термін дії яких закінчився. Наявність прострочень при
обслуговуванні позик негативно характеризує клієнта. Але в українських умовах
фактично єдиним джерелом інформації про кредитну історію є сам клієнт, а також
банки, де на дату аналізу є заборгованість по позиках (яку-небудь негативну
нформацію про обслуговування кредитів в інших банках клієнт не надасть). Тому
оцінка кредитної історії далеко не завжди є коректною.
3. Аналіз цілей фінансування
невід'ємною частиною оцінки платоспроможності ТОВ «Ареал». В процесі аналізу фінансово
нформації виділяються 3 базових елементу:
-
аналіз
надходжень на рахунки в банках і в касу;
-
аналіз
поточної заборгованості по кредитах і позиках;
-
аналіз
фінансової звітності.
4. Аналіз грошових потоків, який
передбачає через аналіз наявних потоків (доходів і витрат) з'ясування джерел
можливих об'ємів платежів на обслуговування привернутого фінансування. При цьому
діяльність ТОВ «Ареал» розбивається на 3 види:
основна діяльність, фінансова діяльність і інвестиційна діяльність. Основна
діяльність є надходженням і використанням засобів, які забезпечують виконання
виробничо-господарських функцій. Даний вид діяльності є основним джерелом
прибутків і грошового потоку, саме тому при оцінці грошових потоків в першу
чергу звертається увага на даний вигляд діяльності. Інвестиційна діяльність
включає надходження і використання грошових коштів, які пов'язані з продажем і придбанням
довгострокових активів, і доходи від інвестицій. Фінансова діяльність включа
надходження в результаті залучення, фінансування і емісії акцій, а також
витрати на погашення раніш привернутих кредитів і виплату дивідендів.
5. Аналіз надходжень на рахунки в
банках і в касу ТОВ «Ареал» використовується
для оцінки достатності для обслуговування привернутого фінансування. Тому дуже
важливим є коректне визначення джерел надходжень (враховуються ті джерела
грошових потоків, які генерують постійні надходження - виручка від реалізац
товарів). Для прогнозу об'ємів надходжень здійснюється оцінка за останні 6
місяців. Оцінка достатності надходжень здійснюється через співвідношення
об'ємів платежів на обслуговування привернутого фінансування до оцінних надходжень.
Нормальним вважається, коли не більше 25% грошових надходжень прямує на
обслуговування довга.
6. При аналізі поточно
заборгованості по кредитах і позиках розглядаються наступні базові елементи:
-
об'єми
кредитного навантаження;
-
забезпечення
по діючих кредитах і позиках;
-
терміни
погашення діючих кредитів.
7. Ключовим елементом аналізу
платоспроможності є аналіз фінансової звітності. Баланс ТОВ «Ареал» і звіт про фінансові результати
основними джерелами інформації для проведення такого аналізу. Проте
використання лише даних джерел інформації не є достатнім для проведення
аналізу, оскільки фінансова звітність достатньо часто не відображає реального
стану речей на підприємстві. Саме тому перед аналізом фінансової звітност
проводиться перевірка достовірності і коректування фінансових звітів (або
формування аналітичного балансу).
Головним моментом у формуванн
лізингових взаємовідносин між ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» і ТОВ «Ареал» є розрахунок лізингових платежів.
Зробимо розрахунок лізингових платежів
по методиці, викладеній вище.
Первинні дані для розрахунків:
1.
Вартість двох вантажних автомобілів
типу MERCEDES 2541 Actros із закритим кузовом, що здається в лізинг - 550 тис.
грн.
2.
Термін
лізингу - чотири роки.
3.
Норма
амортизаційних відрахувань на повне відновлення обладнання - 10% річних.
4.
Процентна
ставка по кредиту, що залучається для здійснення лізингової угоди - 10% річних.
5.
Погоджений
відсоток комісії по лізингу - 4% річних.
В лізинговій угоді передбачається,
що капітальний ремонт обладнання, його технічне обслуговування здійснюється
лізингоотримувачем (ТОВ «Ареал»). Лізингоотримувач відшкодовує ряд означених в угод
додаткових послуг:
- відряджувальні видатки робітників
лізингодавця - 0,16 тис. грн.;
- видатки на надання юридичних консультацій
з питань укладення лізингової угоди – 0,15 тис. грн.;
- видатки лізингодавця (ТОВ
«Райффайзен Лізинг Аваль») на консультації по експлуатації вантажних автомобілів, включаючи
організацію спробних іспитів – 0,25 тис. грн.
Для визначення середньорічно
вартості двох
вантажних автомобілів розрахуємо розмір
амортизаційних відрахувань, які отримує Лізингодавець, по формулі [37]:
А= С * На / 100% , (3.1)
де А - амортизаційн
відрахування;
С - балансова вартість обладнання;
На - норма амортизаційних відрахувань
на повне відновлення;
Т - період чинності лізингової угоди.
А = 550*10%/100% = 55,00 тис. грн.
В таблиці 3.3 наведен розрахунок
середньорічної вартості двох вантажних автомобілів по рокам.
Таблиця 3.3
Розрахунок середньорічної вартості двох вантажних автомобілів, тис. грн.
Рік |
Вартість
обладнання на початок року |
Амортизаційн
відрахування |
Вартість
обладнання на кінець року |
Середньо
річна
вартість обладнання
|
1-й |
550,00 |
55,00 |
495,00 |
522,50 |
2-й |
495,00 |
55,00 |
440,00 |
467,50 |
3-й |
440,00 |
55,00 |
385,00 |
412,50 |
4-й |
385,00 |
55,00 |
330,00 |
357,50 |
Всього |
1870,00 |
220,00 |
1650,00 |
1760,00 |
Примітка. 55,0 тис. грн. -
амортизаційні відрахування, розраховані на підставі норми амортизаційних
відрахувань на повне відновлення обладнання, тис. грн.
Для визначення загального розміру
лізингового платежу проведемо наступні розрахунки:
1. Розрахунок величини плати за
користування кредитними ресурсами [37]:
Пк р = [ (Сн + Ск) / 2] : 100%,(3.2)
де Пкр - плата за користування
кредитними ресурсами;
Сн - вартість обладнання на
початок року;
Ск - вартість обладнання на кінець
року.
Зробимо розрахунки:
Пкр1 = [(550+495):2]:100% = 52,25
тис.грн.
Пкр2 = [(495+440):2]:100% = 46,75
тис.грн.
Пкр3 = [(440+385):2]:100% = 41,25
тис.грн.
Пкр4 = [(385+330):2]:100% = 35,75 тис.грн.
2. Розрахунок розміру комісійних
виплат [37]:
Пком = [ (Сн + Ск) / 2] * Ском /
100%, (3.3)
де Пком - плата по комісії;
Ском - ставка комісійних виплат.
Зробимо розрахунки:
Пком1 = 522,5*4%:100% = 20,90
тис.грн.
Пком2 = 467,5*4%:100% = 18,70
тис.грн.
Пком3 = 412,5*4%:100% = 16,50
тис.грн.
Пком4 = 357,5*4%:100% = 14,30
тис.грн.
3. Розрахунок розміру додаткових
послуг лізингодавця [37]:
Пу = Рком + Ру + Ре, (3.4)
де Пу - плата за послуги
лізингодавця;
Рком - відряджувальні видатки робітників
лізингодавця;
Ру - видатки на надання юридичних
консультацій з питань укладення лізингової угоди;
Ре - видатки лізингодавця (ТОВ «Райффайзен
Лізинг Аваль») на консультації по експлуатації вантажних автомобілів, включаючи організацію
спробних іспитів.
Зробимо розрахунки:
Пу = 0,16+0,15+0,25= 0,56 тис.
грн.
Щорічний розмір додаткових послуг
лізингодавця складатиме:
Пу1-4 = [ 0,16+0,15+0,25] : 4
= 0,14 тис. грн.
4. Розрахунок загальної суми виплат
лізингодавцю по лізинговій угоді [37]:
ЛП=А+Пкр+Пком+Пу, (3.5)
де ЛП - загальна сума
лізингових платежів;
А - амортизаційні відрахування.
Зробимо розрахунки:
ЛП1= 55,0+52,25+20,9+0,14 = 128,29
тис.грн.
ЛП2 = 55,0+47,65+18,7+0,14 = 121,49
тис.грн.
ЛП3 = 55,0+41,25+16,5+0,14 = 112,89
тис.грн.
ЛП4 = 55,0+35,75+14,3+0,14 = 105,19
тис.грн.
Розрахунки загального розміру
лізингового платежу по рокам зведені в таблицю 3.4.
Таблиця 3.4
Розрахунок загального розміру
лізингового платежу інвестиційного проекту ТОВ «Ареал», тис. грн.
Рік |
Амортизаційн
відрахування |
Плата
за користування кредитними ресурсами |
Плата
по комісії |
Плата
за послуги лізингодавця |
Загальна
сума лізингових платежів |
1-й |
55,00 |
52,25 |
20,90 |
0,14 |
128,29 |
2-й |
55,00 |
47,65 |
18,70 |
0,14 |
121,49 |
3-й |
55,00 |
41,25 |
16,50 |
0,14 |
112,89 |
4-й |
55,00 |
35,75 |
14,30 |
0,14 |
105,19 |
Всього |
220,00 |
176,90 |
70,40 |
0,56 |
467,86 |
5. Розрахунок періодичних внесків по
лізинговій угоді при щомісячній виплаті внесків [37]:
ЛВ=ЛП : 12 (3.6)
В таблиці 3.5 наведен розрахунок
щомісячних внесків по лізинговій угоді між ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» і ТОВ «Ареал».
Таблиця 3.5
Розрахунок щомісячних внесків по
лізинговій угоді між
ТОВ «Райффайзен Лізинг Аваль» і ТОВ «Ареал», грн
Місяці
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
1.Фінансування |
550000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
2.Авансовий платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
3.Лізингов
платежі |
|
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
|
Місяці
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
13
|
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
3.Лізингов
платежі |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10690 |
-10700 |
-10120 |
|
Місяці
|
14
|
15
|
16
|
17
|
18
|
19
|
20
|
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
3.Лізингов
платежі |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
|
Місяці
|
21
|
22
|
23
|
24
|
25
|
26
|
27
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3.Лізингов
платежі |
-10120 |
-10120 |
-10120 |
-10170 |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
Місяці
|
28
|
29
|
30
|
31
|
32
|
33
|
34
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3.Лізингов
платежі |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
-9407,5 |
Місяці
|
35
|
36
|
37
|
38
|
39
|
40
|
41
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3.Лізингов
платежі |
-9407,5 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
Місяці
|
42
|
43
|
44
|
45
|
46
|
47
|
48
|
1.Фінансування |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2.Авансовий
платіж |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3.Лізингові платежі |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8765 |
-8775 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
|